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　　本报记者 刘 琪

　　日前
，中国人民银行行长潘功胜在接受媒体采访时明确表示，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具 ，保持流动性充裕
，使社会融资规模 、货币供应量增长同经济增长
、价格总水平预期目标相匹配 。今年降准降息还有一定的空间
。

　　就在不久前国务院新闻办公室举行的新闻发布会上，中国人民银行副行长邹澜具体分析了支撑降准降息空间的因素。

　　从法定存款准备金率看 ，目前金融机构的法定存款准备金率平均为6.3%，降准仍然有空间 。从政策利率来看
，外部约束方面，目前人民币汇率比较稳定 ，美元处于降息通道
，总体来看汇率不构成很强的约束；内部约束方面，2025年以来银行净息差已经出现企稳的迹象 ，连续两个季度保持在1.42%
，2026年还有规模较大的三年期及五年期等长期存款到期重定价，近期中国人民银行下调了各项再贷款利率 ，这些都有助于降低银行付息成本、稳定净息差
，为降息创造一定空间。

　　值得注意的是，结构性“降息 ”已率先落地
。根据中国人民银行公告 ，自2026年1月19日起
，下调各类再贷款 、再贴现利率0.25个百分点。业内普遍认为，这一操作将直接降低银行从中国人民银行获取再贷款资金的成本 ，激励银行以更低的利率向小微企业、科技创新及绿色转型等重点领域发放贷款，降低实体经济综合融资成本 。

　　与此同时
，市场也普遍关注降准降息的时间窗口将何时打开
。中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时表示，根据以往经验 ，再贷款利率调降后
，总量降息空间也相应打开。随着一季度定存大量到期，银行息差压力缓释 ，预计政策利率调降时点在二季度 。

　　“降准有望在一季度落地
，全面降息仍需等待
。
”银河证券研报分析，财政政策前置发力 ，货币政策积极配合财政协同发力
，50个基点的降准有望落地。全面降息仍需等待时机，预计全年会有1次至2次降息 ，总计调降政策利率10个基点至20个基点
，从而引导LPR（贷款市场报价利率）下行，进而传导至贷款
、存款利率进一步下行 。

　　1月23日 ，中国人民银行开展了9000亿元MLF操作，对冲到期的2000亿元MLF后实现净投放7000亿元
。

　　招联首席研究员董希淼表示
，降准是政策信号比较强烈的措施，不但释放长期流动性 ，还将降低金融机构资金成本
，提振市场信心，稳定预期。近期市场对降准有一定预期 ，本月MLF（中期借贷便利）实现较大规模净投放后
，春节之前降准的可能性在降低 。